[关键词]新会计准则; 投资机会集; 价值相关性

一、引言

新的《企业会计准则》于20071l日首先在上市公司范围内执行。它更加重视投资者以及潜在投资者对会计信息的需求,注重会计信息的投资决策有用性,反映经营者作为受托责任人的履行情况。这一目标顺应了我国资本市场发展的需要,与国际惯例趋同,同时也是本次会计改革的关键所在。本文正是立足于这一研究背景,研究新会计准则实施后,会计信息含量的提高对资本市场上会计信息投资决策功能的影响,具有一定的现实意义。

二、相关定义和文献

()定义

首先我们对会计信息的投资决策有用性进行界定。投资决策有用性,又称价值相关性,是站在资本市场投资者的角度来审视会计准则质量的,它测度的是会计信息与某种价值计量如股票价格或收益的相关性。在具体衡量会计信息的价值相关性时,通常运用模型水平回归得到的系数以及拟合优度(或校正判别系数R2)来表示。

()相关文献

鲍尔和布朗(Ball and Brown)1968年发表《会计数据的经验检验》一文,通过对纽约证券交易所上市的261家公司从19461965年年度会计盈余信息披露前12个月到后6个月的股价进行经验研究。他们发现,盈余变动的符号与股票非正常报酬率的符号之间存在显著的统计相关性,从而第一次以令人信服的科学证据提出,公司证券的市场价格会对财务报表的信息含量做出反应。进入20世纪90年代,Ohlson首次将股票价值与股东权益账面价值和未来盈余联系起来,提出市值/账面净值计量模型,从而确立了会计账面数字在决定股票内在价值中的直接作用。FelthamOhlson估价模型兼顾了资产负债表和损益表,将资产负债表和损益表中最具综合性的净资产账面值和盈余作为估价变量纳入到估价模型中。奥森模型提出后,Collinsetal(1997)1953年到199340年期间的美国上市公司为样本,采用OhlSon(1995)价格模型和Theil(1971)的方法把整个回归方程的R2分解为三部分,分别衡量每股收益、每股净资产、二者共同的价值相关性。他们发现,虽然在这40年中盈余信息的重要性正逐步让位给资产、负债等账面价值信息,净资产账面价值正逐步替换会计盈余而更具有价值相关性,但二者共同的价值相关性不但没有下降反而每年以近02%的比例上升,从而表明在美国市场上的资产负债表和损益表中的信息都具有价值相关性,传统历史成本下的会计信息并没有失去它的价值相关性。

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